从GDP到GNI：中国对外投资的战略再定位

原创 沈建光 姜传钺 财经杂志 2026年1月15日 16:27 北京 中国对外直接投资呈现一些新趋势。分地区看，东盟、墨西哥仍是重要去向，中东欧、非洲成为新增长点；分行业看，制造业延续强势，战略矿产与新业态共同发力 文｜ 沈建光 姜传钺 2024年，中国对外直接投资 （ ODI） 流量创历史次高，稳居全球前三 。近期，根据中央经济工作会议的部署，商务部明确提出 “引导产供链合理有序跨境布局，完善海外综合服务体系”。事实上，对外直接投资不仅是应对贸易保护主义、缓解国内产能过剩的工具，更是巩固全球竞争优势、推动产业结构升级的关键所在。 回顾近年中国对外直接投资的持续增长，一方面是外部环境不确定性下的主动应对，另一方面是国内科技能力有所提升的 “外溢效应”。从更高的维度看，鼓励和支持对外直接投资，意味着经济发展思路从“唯GDP论”逐步转向“GDP与GNI （国民总收入，是宏观经济学核心指标，指一个国家或地区所有常住单位在一定时期内获得的初次分配收入总额） 并重 ”，这对于推动中国经济实现质的有效提升和量的合理增长意义重大。 中国对外直接投资的三个增长阶段 改革开放近 50 年来，中国的对外直接投资实现了快速发展，整体格局从利用外资为主转向双向投资并行。这一历程大致有三个关键增长阶段： 第一阶段（ 1979 年 -1993年 ） ： 1979年 ， 国务院 明确 提出 “出国办企业”, 对外 直接 投资 在政策引导下 迎来第一个增长期。 这一阶段的对外投资以获取资源为主要目标，投资主体集中于少数国有外贸公司和综合性企业， 投资领域 主要包括 林业、矿产等资源开发 以及 少量加工制造 。例如， 1984年中信 公司 在美国合资设立西林公司， 1986年收购澳大利亚波特兰铝厂股权。 截至 1 993 年，中国对外直接投资 流量从 不到 1亿美元增长至44亿美元,存量累计 接近 138亿美元 ，为后续发展奠定了实践和制度基础。 第二阶段（ 2001 年 -2016年 ） ： 2001年 ，随着 中国加入世界贸易组织 （ WTO）、 “走出去”战略被 列入 “ 第十个五年 规划 ”，对外直接投资进入 第二个 高速发展期。 2016 年，中国的对外直接投资 流量从 2001年的69亿美元 大幅攀升 至 1961亿美元 ，年均增速高达 2 5% ； 2 016 年末， 存量 已经 积累 至 1.36万亿美元 。随着企业出海战略逐渐从获取资源转向获取技术和市场，中国 对外投资的区域和产业分布更加广泛 ，其中对美国、欧洲的投资存量占比明显增加，房地产、信息传输、公用事业、科学研究等行业占比也显著提升。 在此期间，有两个时间节点值得关注：一是 2 008 年全球金融危机爆发后，中国企业在全球范围内积极寻找投资机会，购买海外廉价资产，跨境并购投资大幅增长；二是 2 015 年中国对外直接投资流量首次超过实际使用外资金额，标志着中国从资本输入大国转变为双向投资大国。 第三阶段（ 2020年至今 ） ： 近年来， 以美国为代表的西方国家推动产业链供应链 “ 去全球化 ” ， 主要方式包括出台多项法案加大对华贸易打压和技术封锁、推出 “近岸外包”“友岸外包”等产业区域化政策等。 面对复杂严峻的外部环境，中国对外直接投资却逆势增长，展现出强大韧性，主要得益于企业主动推进供应链多元化布局以应对贸易保护主义风险， 同时 国家通过 “一带一路”高质量发展、 《区域全面经济伙伴关系协定》（ RCEP） 生效等 机制深化区域合作，为对外投资 构筑 系统性保障。 2024年， 中国对外直接投资 流量升至 1922亿美元 ， 存量积累至 3.14万亿美元 ，均位居全球第三。 当前中国对外直接投资的新趋势 近年来， 中国对外直接投资在逆势增长的同时，也呈现出一些新趋势。分地区看，东盟、墨西哥仍是重要去向，中东欧、非洲成为新增长点；分行业看，制造业延续强势，战略矿产与新业态共同发力。 地区层面，东盟和墨西哥依然是中国对外投资的重要目的地。 2 024 年，中国对东盟 10 国的直接投资流量 3 43.6 亿美元，创历史新高，占当年流量总额的比重达到 1 7.9% 。除新加坡 ，对印度尼西亚、泰国、越南的投资亦表现亮眼，反映出劳动密集型企业以及 “果链”向东南亚迁移的趋势。中国对墨西哥的直接投资流量从2 021 年的 2 .3 亿美元大幅升至 2 024 年的 1 5.5 亿美元，背后是对冲中美贸易摩擦风险、维持北美市场份额的考虑。但随着墨西哥对华 加征关税 ，未来对墨投资前景面临较大不确定性。 中东欧、非洲部分国家成为对外投资的新增长点。 2 024 年，中国对塞尔维亚、匈牙利、波兰等中东欧国家的直接投资规模均创历史新高，合计接近 1 5 亿美元。究其原因，与墨西哥类似，主要是